Poduzetnik ima tri društva. Jedno proizvodi, prihod 3,1 mil. eura. Drugo prodaje veleprodajno, 2,4 mil. Treće iznajmljuje nekretnine prvim dvjema, 240.000 godišnje. Svako ima svoje knjigovodstvo, svoj RDG. Vlasnik dolazi s tri papira i kaže: ukupno mi je prihod 5,7 milijuna i EBITDA 480.000. Banka kaže da sam visoko zadužen. Ne razumijem, EBITDA marža mi je 8,4 posto.
Pitam ga: koliko od tog prihoda je prodaja između tvojih firmi? Gleda me. Kaže, pa proizvodnja prodaje veleprodaji, i nekretninska naplaćuje najam. Koliko? Ne zna točno.
Kad sam spojio brojke, ispostavilo se da je 1,9 mil. eura prihoda proizvodnje zapravo prodaja veleprodaji. I 240.000 najma je interni trošak. Te transakcije napuhuju prihod i rashode, ali ne mijenjaju rezultat. Bez konsolidacije: prihod 5,74 mil., EBITDA 480.000, marža 8,4 posto. S konsolidacijom, kad eliminiramo intercompany: prihod 3,60 mil., EBITDA 480.000, marža 13,3 posto. EBITDA je ista, ali prihod je skoro 40 posto manji. Marža je sa 8,4 skočila na 13,3. Vlasnik je godinama mislio da mu je marža ispod 10, a ona je iznad 13. To je potpuno druga priča za banku, za procjenu vrijednosti i za strateške odluke.
Drugi problem: intercompany salda se nisu poklapala. Proizvodnja je imala potraživanja od veleprodaje za 142.000 eura, a veleprodaja je knjižila obvezu od 128.000. Razlika od 14.000 je visjela jer je jedno društvo knjižilo po datumu otpremnice, a drugo po datumu primitka. Sitnica, ali kod due diligencea ili revizije to izgleda neuredno.
Napravio sam konsolidirani mjesečni izvještaj. Četiri kolone: Proizvodnja, Veleprodaja, Nekretnine, Eliminacije, i peta kolona Grupa. Svaka intercompany stavka se automatski poništava u koloni eliminacija. Vlasnik sad svaki mjesec vidi i pojedinačne rezultate i grupni, s pravom maržom i pravim prihodom. Uskladili smo i intercompany salda: dogovorili mjesečnu uskladbu petog u mjesecu za prethodni mjesec. Razlike su nestale unutar dva ciklusa.
Kad je vlasnik sljedeći put sjeo s bankom, pokazao je konsolidirani izvještaj. Bankarka je odmah vidjela da je grupa zdravija nego što su pojedinačni izvještaji sugerirali. Refinanciranje je prošlo po boljim uvjetima.
Pouka: ako imate više društava i gledate samo pojedinačne izvještaje, nemate sliku. Intercompany transakcije iskrivljuju maržu, prihod i zaduženost. Konsolidacija nije samo za velike korporacije. Banka uvijek gleda grupu, ne pojedinačno društvo, čak i kad vam to ne kaže otvoreno.
Ako imate dva ili više povezanih društava, a nikad niste vidjeli konsolidirani izvještaj, možda ne znate koliko zapravo zarađujete.