Dvije proizvodne tvrtke uzimale su sličan dugoročni kredit u isto vrijeme i obje su se pitale isto: fiksna ili promjenjiva kamata. Promjenjiva je u tom trenutku bila nešto jeftinija, pa je logika govorila da je ona bolji izbor. Ali pitanje nije bilo što je danas jeftinije, nego koju neizvjesnost koja firma može podnijeti.
Podsjetimo na razliku. Fiksna kamata ostaje ista cijelo vrijeme kredita, pa je rata predvidiva, ali je obično malo skuplja jer plaćate za sigurnost. Promjenjiva se veže na tržišnu stopu i mijenja se s njom, pa rata pada kad tržište pada, ali i raste kad tržište raste. Niža cijena danas dolazi s rizikom više rate sutra.
Kod prve tvrtke marže su bile solidne, novčani tok stabilan, a rata je bila mali dio mjesečnih troškova. Ta firma bi bez problema podnijela i osjetno veću ratu ako kamate porastu. Za nju je promjenjiva imala smisla, jer je mogla mirno preuzeti rizik u zamjenu za nižu cijenu. Kod druge tvrtke marže su bile tanke, novčani tok napet, a rata je bila značajan dio mjesečnih obveza. Za nju bi veći skok kamate bio ozbiljan problem. Toj firmi smo preporučili fiksnu, jer joj je predvidivost rate vrijedila više od moguće uštede.
Dakle isti kredit, isto tržište, a različit ispravan odgovor. Nismo pogađali hoće li kamate rasti ili padati, jer to nitko pouzdano ne zna. Umjesto toga smo za svaku firmu izračunali koliko bi je koštao nepovoljan scenarij i može li ga mirno podnijeti. Tvrtka koja može podnijeti rizik uzela je jeftiniju promjenjivu, tvrtka koja ne može uzela je sigurniju fiksnu.
Pouka: izbor između fiksne i promjenjive kamate nije nagađanje što će biti jeftinije, nego procjena rizika koji možete podnijeti. Fiksna kupuje mir i predvidivost, promjenjiva nudi nižu cijenu uz rizik. Firma sa stabilnim tokom i rezervom može preuzeti rizik promjenjive, firma s tankim marginama radije plaća malo više za sigurnost. Pravi izbor ovisi o vašoj firmi, ne o prognozi tržišta.
Prije nego izaberete kamatu po tome što je danas jeftinije, izračunajte koliko bi vas koštao nepovoljan scenarij i pitajte se možete li ga mirno podnijeti.